对于以上三种方式，流动性较好的为前两种，本轮港股调整中金融地产股属于领跌板块，高盛、摩根等投行认为大部分股票当前的估值已经有很大的吸引力，但从港股地产股的上涨空间看，由于今年地产行业景气度有所下降，上涨空间还有不确定性。这也影响香港房地产投资信托基金表现，但是相对股票，投行人士认为目前市值只有86亿的REITs价值被低估，有较强的发展空间。

　　去香港买房则属于固定资产投资的领域，香港买房的手续比较便利，地产代理公司、房屋业务专门的律师能帮投资者解决很多问题，但是香港住宅物业价格下跌不少，相比而言，商业写字楼投资却呈现出火热的行情，主要原因是写字楼租金有较大幅度上涨，让资金量大的投资者看到机会。

　　香港地产股估值有吸引力

　　上涨空间不确定

　　恒生地产分类指数去年12月5日达到最高值40025点，2008年7月30日地产指数收报27245点，半年多时间跌去了12780点。7月30日，香港地产、金融等大型蓝筹股全线下跌，地产指数当天下跌2.57%，九龙仓集团(0004.HK)跌5.27%、新鸿基地产(0016.HK)跌2.46%、信和置业(0083.HK)跌5.80%。

　　除了香港本地地产股之外，摩根大通还调低6家内地在香港上市的房地产公司评级，包括首创置业(2868.HK)、上海复地(2337.HK)、雅居乐地产(3383.HK)、中渝置地(1224.HK)、众安房产(0672.HK)和新加坡上市的仁恒置地，主要原因是内地房地产市场“断供潮”、针对第二套住房的按揭业务进行检查及今年紧缩的大环境。摩根大通报告认为，由于上半年楼市销售放缓，内地房地产市场持中性评级，预计内地房地产股今明两年每股盈利各下降14%和22%，每股资产净值(NAV)缩减14%。

　　此前，在高盛6月30日的一份报告中提到，对于内地地产股，中国海外发展(0688.HK)、SOHO中国(0410.HK)可以考虑买入，但是世茂房地产(0813.HK)、上海复地以及A股的招商地产(000024,股吧)需要回避。摩根大通也认为中国海外发展可以买入，并且还推荐富力地产(2777.HK)、绿城中国(3900.HK)。

　　港股调整与A股相近，金融地产都是领跌板块，但从6月分至今，高盛、摩根、荷银等都认为港股调整之后的估值具有很大的吸引力。高盛亚洲中国经济学家邓体顺认为，H股和A股当前的估值已经在相当大的程度上计入了周期性及盈利下行风险，并为投资者提供了长期投资价值。

　　但中银国际认为地产股目前仅具有交易机会，12个月的持有价值极低。

　　虽然估值有吸引力，但是投行对其上涨空间仍然不看好，主要由于房地产价格不断下跌，内地房地产市场出现危机，香港普通住宅和高档住宅的价格不断下跌，因此最近这段时间投资香港房地产股票还需要十分谨慎。

　　香港房地产信托基金前景看好

　　香港属于房地产信托基金(REITs)的新兴市场，市值有86亿美元。汇丰证券近期研究报告称，香港房地产信托基金(REITs)市值被低估，料短期将现反弹。此前，雷曼兄弟的研究报告也给与香港房地产投资信托“增持”评级。雷曼表示：“美国经济已经出现衰退，这反而使得追求实际回报更加重要，而领汇房地产基金(0823.HK)、冠君产业信托(2778.HK)及泓富产业信托(0808.HK)的股息收益率均高出恒生指数平均的3%。”

　　除了雷曼看好冠君产业信托，汇丰证券6月份的研究报告也看好该信托，汇丰预测冠君2008年度及2009年度的每股盈利分别为0.15港元及0.19港元，称其拥有两项优质写字楼及零售物业，可在租金回升期中受惠，汇丰首次给予其增持评级，而冠君产业信托7月31日的最高价格为3.710港元，接近汇丰的目标价4港元。

　　从7月份的行情来看，睿富房地产基金(0625.HK)跌幅较大，最高价格达到3.44港元，但又跌回3.38。泓富产业信托、领汇房产基金(0823.HK)、冠君产业信托、越秀房地产基金(0405.HK)都有较好涨幅，表现较差的为阳光房地产基金(0435.HK)。

　　此前戴德梁行亚太区主席梁振英曾对媒体说：“房地产投资信托基金会是香港投资市场的趋势，REITs为发展商提供一个套现渠道，而REITs的派息比率较高。”他表示，从供应的角度看，REITs为发展商提供一个买断物业的方式，可以套现资金，而从需求的角度看，市民如果花几百万港币去买一套房子还需要面临修缮、收租等等手续，而REITs还可以让普通人投资香港的写字楼。

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